当地时间9月17日，美联储最新的联邦公开市场委员会（FOMC）货币政策会议纪要显示 ，美联储决定将联邦基金利率目标区间下调25个基点 ，至4.00%—4.25%之间 。这是美联储2025年第一次降息，也是继2024年三次降息后再次降息 。
券商分析师在第一时间发布点评。多数券商认为 ，本次降息已被充分定价 ，年内或仍有两次降息 。从降息对各类资产影响来看，券商普遍认为美元可能偏弱 ，人民币可能继续升值 ，利好中国股市 。
本次降息已被充分定价，年内或仍有降息
整体来看 ，多数券商认为 ，本次降息符合市场预期，已被充分定价，年内或仍有两次降息。也有部分分析师指出 ，如果失业率持续保持稳定 ，连续降息未必能够兑现 。
中信证券点评称，美联储降息25个基点符合市场预期 。鲍威尔表示这是一次风险管理式降息 ，在双重使命中偏向控制就业市场下行风险。本次会议降息25个基点、点阵图指引年内还有50个基点降息均符合预期 ，依旧预计美联储将在10月和12月的议息会议上分别再次降息25个基点 。等到新任美联储主席的最终人选落地后，2026年利率路径才会更加清晰 ，在此之前市场或会对明年利率路径进行定价 ，但其后续变数较大 。
“会议前，美债 、美元 、黄金、美股 ，均对本月降息25个基点有充分定价 ，本次决策本身的意义已经不大，市场的关注点在后续降息路径的指引之上。”中信建投海外经济与大类资产分析师钱伟点评称。
后续降息的空间多大？钱伟认为 ，至少降至中性区间3%—3.5% ，但倾向于更多 。点阵图显示，尽管今年降息次数增加1次，但明后年次数不变 ，且长期水平维持3% 。但钱伟认为 ，考虑到关税影响可能更加长期 、就业市场尚未改善等因素，美国经济在2026年下行风险或高于上行风险 ，实际降息次数可能会更多。
国盛证券首席经济学家熊园等人认为 ，美联储如期降息25个基点，点阵图显示年内共降息3次 ，经济预测小幅上调 ，鲍威尔称这是“风险缓释型 ”降息，整体基调偏中性 。会议过后 ，市场降息预期变化不大 ，目前仍是10月 、12月连续降息的概率约80% 。
中国银河证券首席宏观分析师张迪认为，与7月声明仍强调“劳动力市场稳固、失业率保持低位 ”不同 ，本次声明首次明确写入“就业的下行风险上升” ，意味着政策框架的风险重心已从通胀逐渐转向就业。但鲍威尔同时强调，政策仍处于限制性区间，不会贸然进入连续宽松 ，这使得本次降息更接近“保险式 ”而非“救火式 ” 。
张迪还指出 ，在声明与点阵图公布后，CME（芝加哥商品交易所）交易price-in（计价）年内还有两次降息 。不过新闻发布会上鲍威尔强调政策仍具限制性后 ，资产反应有所修正。张迪表示 ，维持年内仅剩一次降息，幅度25个基点 ，最可能落点在12月会议的判断 ，除非就业市场出现大幅失速 。
浙商证券首席经济学家李超也表示，虽然点阵图指向年内仍有两次降息空间 ，但他认为仍存在回摆的可能 。主要原因有两大方面：一是美国经济的核心动能由消费切向投资后 ，非农就业中枢可能下行，但非农弱不代表经济弱 ，通胀韧性可能强于预期；二是非农中枢虽然下降 ，但由于非法移民驱动收缩劳动力供给，失业率未必上行。如果失业率持续保持稳定，连续降息未必能够兑现 。
美元或维持弱势
资产配置展望方面 ，多数券商预计 ，美元可能维持弱势，对于黄金的看法则出现分歧 。
中信证券认为 ，降息落地后美债再现“买预期+卖事实” 、美股“补涨 ”特征依旧 ，道指和小盘股表现较好。建议相对淡化此次会议对明年利率路径的指引，预计在本轮降息交易中美元可能维持弱势状态 、预计黄金仍有不错表现。
国盛证券认为 ，历史上看 ，美联储在经济不衰退的情况下降息，将会带动美股和黄金上涨、美债收益率和美元指数下行 ，不过考虑到目前市场预期已经打得很高 ，预计后续影响幅度不会太大 。对于国内而言，本次美联储降息将打开国内货币政策进一步宽松的空间 ，四季度降息可能性提升 ，但具体节奏和幅度仍主要取决于国内经济基本面的表现 。
中信建投认为，本次降息已被充分定价，后续展望整体中性 ，市场短期交易空间已经受限。但中期来看 ，经济软着陆+联储降息，美债获益基本面下行 ，美股获益流动性 ，均仍是重要利好 。相对而言，美元和商品可能偏弱 ，黄金逻辑与降息关系已不密切 ，关注其他地缘等逻辑 。
中国银河证券则认为，债市方面 ，10月若不降息 ，2年期美债收益率将有回补压力，曲线趋平；到12月再度小幅降息时再恢复温和陡峭。股市方面 ，价值与蓝筹板块受益于稳定现金流和利差改善仍具优势 ，高估值科技股在缺乏连续宽松支撑下相对承压，但中长期仍然乐观 。汇率和商品方面，美元保持相对强势 ，但回落仍是大方向；黄金缺乏趋势性突破 ，在前期积累大量涨幅的前提下，除非就业显著恶化才可能迎来持续上行 。
利好中国股市
从对于国内资本市场影响来看 ，券商普遍认为 ，本次降息对于中国股债汇均是利好。
中信建投认为，当前国内市场情绪较好 ，美联储降息整体仍是正面利好 ，后续关注三大交易线索：一是美联储降息美元偏弱，人民币可能继续升值 ，寻找获益汇率走强的A股板块；二是海外宽松下 ，国内政策期待或提升，围绕政策交易的热度可能上升；三是 ，美元流动性宽松 ，港股的敏感度更高，可能具有相对优势 。
粤开证券首席经济学家罗志恒认为，美联储降息对中国股市 、债市和人民币汇率偏利好 。全球流动性宽松有助于为中国股市提供增量资金 ，我国货币政策空间增大将带动债券收益率下行 ，美元承压有利于人民币汇率稳定。
（文章来源：券商中国）
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