近日 ，内地最大的时尚珠宝品牌广东潮宏基实业股份有限公司（以下简称“潮宏基”）向香港联合交易所递交主板上市申请 ，计划在香港进行第二次上市，独家保荐人为中信证券 。
毛利率承压下筹划赴港上市
潮宏基（002345.SZ）于2010年1月28日在深交所上市 。
根据此前潮宏基在公告中披露的内容 ，潮宏基赴港IPO的理由是“全球化战略布局 ”。然而根据财报数据来看 ，2024年，潮宏基在中国港澳台地区营业收入仅703.12万元 ，同比下降11.73%；亚洲其他地区营业收入达1938.08万元 ，同比增长72.91% 。
由此来看，潮宏基2024年境外营业收入约2641万元 ，占总营业收入的比重仅为0.41% 。
截至2025年6月30日 ，潮宏基共有1542家线下珠宝店。具体而言，潮宏基的销售网络包括在全国200多个城市的201家自营店和1337家加盟店，另外设有四家海外门店 ，包括一家位于马来西亚自营店、一家泰国加盟店 ，以及两家柬埔寨加盟店 。
按照潮宏基的计划，计划在2028年底前在海外开设20家潮宏基 CHJ珠宝店 ，以及经营三家以CHJZHEN臻名义的自营店 。
潮宏基拥有“CHJ潮宏基 ” 、“VENTI梵迪”及“FION菲安妮 ”三大品牌为核心的珠宝和女包两大业务 ，其中来自珠宝行业的收入超九成，是公司核心收入来源。
从潮宏基近几年的业绩表现来看 ，2021年至2024年 ，2021年净利润大增151.03%，净利润3.51亿元 。随后在2022年净利润骤降43.22% ，降至1.99亿元 ，此后在2023年净利润增长67.41%，恢复至3.33亿元 。2024年又跌回2022年的盈利水平。
虽然2024年潮宏基的营收有所增长 ，但利润却在下滑。
2024年 ，公司营收同比增长10.48%至65.18亿元，但归母净利润却同比大跌41.91%至1.94亿元，其利润下滑的核心在于黄金价格波动与渠道扩张的成本吞噬 。
另外 ，公司的整体毛利率在持续下降 ，由2022年的29.3%降至2024年的22.6% 。2025年上半年小幅升至23.1%，总体来说公司毛利率呈下跌态势 ，主要原因是自营渠道所产生的收入占比下跌 ，而该渠道毛利率较高。
2022年和2023年，潮宏基时尚珠宝营收占比均在50%以上 。但是从2024年开始 ，时尚珠宝营收占比已经降至50%以下 。到2025年上半年营收占比为48.6%。
潮宏基珠宝通过自营店收入占比已从2022年的37.4%降至2025年上半年的27.3% 。与此同时 ，珠宝通过加盟网络收入占比从2022年的32.5%升至2025年上半年的54.6%，线上销售渠道销售占比则为12.2% 。
潮宏基在招股书中坦言 ，时尚消费品行业竞争非常激烈 ，如无法维持竞争力，公司的收入 、盈利及未来增长可能会受到重大不利影响。
此次潮宏基在港股上市募集的资金将用于补充流动资金、偿还债务及海外扩张 ，以优化债务结构 ，降低融资成本 。
赴港上市前遭二股东抛大额减持计划
一边是潮宏基拟二次上市，一边却遭遇二股东减持 。
就在潮宏基宣布要赴港上市的前夕，潮宏基的第二大股东东冠集团却宣布要减持公司股份。
6月5日晚间 ，潮宏基披露了公司第二大股东东冠集团计划在6月27日至9月26日期间通过集中竞价方式或大宗交易方式减持公司股份不超过2665.54万股 ，占公司总股本比例3% 。
截至6月5日，东冠集团持有公司股份7700万股 ，占公司总股本比例8.67% 。若东冠集团按减持计划上限减持 ，其持股比例将降至5.67%。减持原因为自身资金需求安排。
6月10日，潮宏基发布公告宣布 ，公司于当日召开了第七届董事会第三次会议 ，审议通过公司拟发行H股股票并在香港联交所上市的相关议案 。
从存货规模来看，2025年一季度末 ，潮宏基的存货规模达到历史最高水平 ，为37.31亿元，环比2024年四季度增加8.4亿元 。
根据年报 ，截至2024年末 ，潮宏基的珠宝存货余额为24.85亿元，其中时尚珠宝首饰和传统黄金首饰合计19.94亿元。
此外，潮宏基应收账款连年增加 。
2022年 、2023年 、2024年和2025年上半年 ，贸易应收款项分别为2.66亿元、2.86亿元 、3.64亿元及3.7亿元 。公司已就贸易应收款项作出减值拨备 ，金额分别为3760万元 、2720万元、2750万元及2810万元。
倘若贸易应收款项大幅增加，而公司未能及时收回该等应收款项 ，则可能对公司的财务表现及业务营运造成重大不利影响 。
并购10年仍在计提巨额商誉减值
2010年 ，潮宏基成功登陆A股市场之后，公司营业收入增长45.98%至8.3亿元；归母净利润首次突破1亿元 。
与此同时 ，潮宏基的创始人廖创宾开启了多元化之路。
从商誉减值风险来看 ，潮宏基2014年收购 FION菲安妮后，该品牌业绩表现不佳 ，公司多次计提商誉减值准备 。
2024年计提商誉减值准备1.77亿元 ，截至2025年一季度，仍有5.09亿元商誉悬顶 ，若 FION 菲安妮业绩持续不佳 ，公司整体业绩将受影响 。
澎湃新闻查询资料发现，潮宏基2014 年完成对菲安妮有限公司100%股权的收购，本次收购事项形成商誉11.63亿元。潮宏基自完成收购“FION 菲安妮 ”品牌后 ，积极对菲安妮品牌形象 、产品和门店等进行升级和年轻化改造 ，由于受各种因素影响，整体进程不达预期 ，公司于2018年度 、2019年度、2022年度和2023年度根据中介机构的评估结果进行减值测试 ，并分别计提了20906万元、15158.62万元 、8066.35万元和 3943.26万元的商誉减值准备 。
虽然菲安妮品牌升级和年轻化改造初见成效，但因2024年国内 、外整体消费环境的变化 ，菲安2024年的业绩受到一定影响 。
资料显示 ，1996年3月，潮阳市潮鸿基实业（其于成立时为廖木枝持有51.9%权益的公司）与廖坚洪在中国成立公司的前身汕头潮鸿基。经过数轮股权变更后 ，公司的前身于2006年9月15日根据中国法律转制为股份有限公司 ，并由此成为潮宏基。
股东方面，截至2025年9月5日 ，潮宏基在香港上市前的股东架构中 ，廖木枝、林军平 、廖创宾为一致行动人士，分别直接持股约0.07% 、0.01%、3.04%，通过分别拥有约51.5996% 、9.1653% 、8.2042%各的汕头潮宏基投资持股28.55% ，合计持股约31.67% ，为单一最大股东集团 。
（文章来源：澎湃新闻）
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