10月28日，国泰海通研报认为，煤炭板块周期底部已经确认在2025年第二季度 ，供需格局已经显现了逆转拐点 ，下行风险充分释放。自9月15日启动上涨以来，截至上周五煤价已超过770元/吨 ，本轮煤价呈现超预期上涨态势 ，这一现象由多重因素利好共同推动。从短期视角判断，当前煤价已接近短期高点 ，后续进入冬季后 ，煤价或出现小幅回落，但回落空间整体有限 。需要注意的是 ，冬季煤价的具体走势 ，仍需持续跟踪今年冬季的天气状况，天气强度将对短期价格波动产生直接影响 。从长期逻辑来看 ，本轮煤价上涨的核心原因 ，是5月份以来煤炭行业供需格局发生根本性逆转。基于这一核心变化，煤炭价格中期向上的大趋势不会改变 。
全文如下国泰海通｜煤炭：煤炭板块周期底部确认，多因素共振供需逆转
报告导读：我们认为煤炭板块周期底部已经确认在25Q2 ，供需格局已经显现了逆转拐点 ，下行风险充分释放 。
短期供需多因素累计影响，煤价超预期上涨。自9月15日启动上涨以来 ，截至上周五煤价已超过770元/吨 ，本轮煤价呈现超预期上涨态势，这一现象由多重因素利好共同推动 。从短期视角判断 ，当前煤价已接近短期高点 ，后续进入冬季后，煤价或出现小幅回落 ，但回落空间整体有限 。需要注意的是 ，冬季煤价的具体走势，仍需持续跟踪今年冬季的天气状况 ，天气强度将对短期价格波动产生直接影响。从长期逻辑来看 ，本轮煤价上涨的核心原因，是5月份以来煤炭行业供需格局发生根本性逆转 。基于这一核心变化，煤炭价格中期向上的大趋势不会改变1）供给端：反内卷影响下的煤炭供给 ，收缩幅度全行业领跑 。随着7月国家能源局插手煤炭“反内卷” ，7-9月煤炭全国产量为3.8亿、3.9亿 、4.1亿吨，同比连续下滑。展望全年产量 ，预计Q4受“查超产 ”影响全国产量预计小幅环比下降 ，预计后续10-12月产量预计维持3.9-4亿吨单月，全年产量47.5亿吨左右 ，同比下降3000-5000万吨 。2）需求端：8-9月全社会用电总量累计增长已经回至4.6% ，相较Q1的仅2.5%增长快速大幅回升，预计全年增速回升至5%以上 。而进入正常的需求淡季9-10月 ，需求的超预期已经显现 ，10月长假过后，华东区域依然维持高位 ，导致日耗已经是过去5年同期的最高水平 ，同时库存也较23-24年同期更低。
动力煤：价格淡季回升。截至2025年10月24日，北方黄骅港Q5500平仓价778元/吨，较前一周上涨28元/吨（4.7%） 。供给看 ，国内稳定 ，进口继续缩量：预计全年国内加进口总供给基本维持稳定下滑；需求端，淡季不淡需求大幅度改善 ，Q3盈利有望迎来反弹 。
焦煤：期现共反弹 ，铁水有望淡季不淡。截至2025年10月24日，京唐港主焦煤库提价（山西产）1740元/吨 ，较前一周上涨3% 。上周日均铁水产量环比微降 ，我们认为需求端有望淡季不淡 。
行业回顾：1）截至2025年10月24日，京唐港主焦煤库提价1740元/吨（3%） ，港口一级焦1696元/吨（-0.5%） ，炼焦煤库存三港合计266.2万吨（-7.7%），200万吨以上的焦企开工率为79.18%（0.08PCT）。2）澳洲纽卡斯尔港Q5500离岸价上涨2美元/吨（2.2%） ，北方港(Q5500)下水煤较澳洲进口煤成本低10元/吨；澳洲焦煤到岸价204美元/吨 ，较前一周下跌2美元/吨（-1.1%），京唐港山西产主焦煤较澳洲进口硬焦煤成本高20元/吨 。
风险提示：宏观经济增长不及预期；进口煤大规模进入；供给超预期 。
（文章来源：每日经济新闻）
买股票是主力多的还是散户多的:正规配资论坛-600207 3分钟 垂直涨停！这一板块 多股盘中异动！
股票进群:炒股配资开户技巧-首批券商半年报出炉 多因素共振下券商板块投资价值凸显
正规的股票杠杆平台:正规配资平台网站-生猪价格创年内新低 供强需弱下短期内难改低位态势
股票论坛股票吧:股票配资公司开户网站-从单兵作战转向集成融合 新能源发展打造升级版
股票看盘app:股票资讯论坛-A股三大指数涨跌不一：沪指创年内新高 稀土永磁板块大涨
配资论坛登录入口官网:杠杆股票怎么操作-一则传闻引发光伏板块大跌 中国光伏行业协会、晶澳科技紧急辟谣
启泰网配资-最全面的配资平台_配资炒股公司_炒股杠杆平台收益提示：文章来自网络，不代表本站观点。
启泰网配资-最全面的配资平台_配资炒股公司_炒股杠杆平台收益⑯我们注重用户体验的持续提升，不断优化界面设计，提升平台的易用性和便捷性。
界面新闻记者|陈靖金融市场充满变数。年初至今，券商研究所分析师“转会”频频。过去三个月，券业并购下的...
消息面上，当地时间4月11日深夜，美国海关与边境保护局发布公告称，根据美国总统当天签署的备忘录，智能手机、路由器以及部分...
通过内容化表达，天猫服饰让直播间升级为承载品牌故事及理念的“数字枢纽”。传统秀场的物理边界正在逐步消解，把秀场直...
新开源在互动平台表示，美国业务约占3%-5%，目前关税对业务影响较小。...
记者辛圆为抵御外部冲击，商务部正在采取行动。商务部新闻发言人何咏前在周四的例行新闻发布会上表示...
记者辛圆据央视新闻周四发布消息，中国中小企业协会周四发布数据显示，2025年一季度，中国中小企业发展指...
苹果公司表示，即将面向开发者推出苹果智能模型；确认操作系统即将重新设计。 今年Apple智能将支持更多语言，同时苹...
记者从商务部了解到，截至目前，今年消费品以旧换新销售额已突破1万亿元。 今年以来，消费品以旧换新有力带动消费持续回...
截至2025年4月11日 10:03，中证机器人指数(H30590)上涨0.23%，成分股中大力德(002896)上涨6...
作者：ACE1.对于中国的互联网大亨来说，刚刚过去的2021年，是被载入史册的一年。只不过，载入...
布伦特原油自2021年2月以来首次跌破60美元，日内大跌近5%，现报59.8美元/桶。WTI原油期货跌幅扩大至5%，报5...
近期，多家汽车企业发起新一轮大范围降价。无序“价格战”等内卷式竞争，已成为汽车行业效益下降的重要因素。 中国汽车工...
【科创综指ETF鹏华(589680)份额再创新高，一键分享科创板成长红利】截至2025年4月11日 10:11，上证科创...
今日A股V型反弹，TMT行业探底回升。芯片50ETF（516920）探底回升，尾盘翻红收涨0.92%，资金连续涌入，近2...
3月25日消息，离岸人民币（CNH）兑美元北京时间04:59报7.2639元，较上周五纽约尾盘跌68点，日内整体交投于7...
